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我国券商无法望美国券商项背，美国的商业银行无法望我国商业银行项背。某种意义上讲，这种现象是“特征”，未必是“缺陷”。理论上，很难说某种金融体系相对于另一种就绝对占优。工业化城镇化初期，银行在组织动员储蓄资金方面显然具有优势。而当前我国中等水平的工业化城镇化进程趋于尾声，大规模动员社会资金投向特定领域的金融模式，需要向更有利于鼓励创新、共担风险的股权融资模式转换。这一特殊时代背景，要求我们做强做优做大、打造航母级头部券商，并不是说此前的金融发展模式就存在某种不可克服的内在缺陷。

三、常规路径难以弥合差距券商国际化经营能力的提升不是一日之功。国内券商国际化经营绝大多数以香港为基地，发展环境面临新的不确定性。至于突破混业监管限制、调整风控指标，在相当长时期内，未必是监管政策调整的重点。依靠直接融资市场规模的扩大，未来几年内，我国券商行业总体规模超过高盛不成问题，但行业龙头在规模和竞争力上达到类似水平和地位，任重道远。

因此，这份备忘录的想法来自投资界最糟糕的七个词：“太多钱追逐太少的交易”（too much money chasing too few deals）。在2005-2006年，橡树资本采取了高度防御的姿态，我们卖了很多资产，清算较大的不良债务基金，并用较小的基金取而代之，避免购买高杠杆收购的高收益债券；并提高了我们的投资标准。

“从行业自身来看，军工上市公司发展空间广阔。”一位重仓军工股的基金经理表示，军品定价机制改革落地加速，行业内企业中，尤其是主机类和重要分系统企业的盈利能力提升可期，有望提高企业效率。在他看来，军民融合持续推进，科创对于高端制造和科技创新的支持，军工体制改革有望进一步深化。

美国气象频道当日消息，目前，飓风“弗洛伦斯”正在从登陆点北卡罗来纳州（下文简称北卡）赖茨维尔海滩向南卡罗来纳州（下文简称南卡）默特尔比奇海滩（Myrtle Beach），以3英里/小时的移动速度沿海岸线行进。该媒体称，风速堪比人们步行速度。

上述表态的背景，显然与中美之间券商行业发展存在的巨大落差有关。虽然就单一金融机构而言，规模的扩张有客观边界，大而全、小而美都有其存在价值。但影响力必然和规模有密切联系。金融领域的“大而不倒”未必是贬义词，甚至每个经济体都要有其“大而不倒”的金融机构。当前，大力发展直接融资是金融供给侧改革的重要内容，金融对外开放不断提速，打造我国的国际一流巨型券商需要提到议事日程。